Por F. William Engdahl.
Desde a criação da Reserva Federal dos EUA há mais de um século, todo grande colapso do mercado financeiro foi deliberadamente desencadeado por motivos políticos pelo Banco Central. A situação não é diferente hoje, pois claramente o Fed dos EUA está agindo com sua arma de taxas de juros para derrubar aquela que é a maior bolha financeira especulativa da história da humanidade, uma bolha que ele mesmo criou. Eventos de crashes globais sempre começam na periferia, como com o Creditanstalt austríaco de 1931 ou o fracasso do Lehman Bros. em setembro de 2008. A decisão do Fed de 15 de junho de 2022 de impor a maior alta de taxa única em quase 30 anos, já que os mercados financeiros já estão em colapso, agora garante uma depressão global e pior.
A extensão da bolha do “crédito barato” que o Fed, o BCE e o Banco do Japão criaram com a compra de títulos e a manutenção de taxas de juros quase zero ou mesmo negativas sem precedentes por 14 anos, é algo além da imaginação. A mídia financeira a cobre com reportagens diárias sem sentido, enquanto a economia mundial está sendo preparada, não para a chamada “estagflação” ou recessão. O que está vindo agora nos próximos meses, exceto por uma dramática reversão política, é a pior depressão econômica da história até hoje. Obrigado, Globalização e Davos.
Globalização
As pressões políticas por trás da globalização e da criação da Organização Mundial do Comércio, a partir das regras comerciais do GATT de Bretton Woods com o Acordo de Marrakesh de 1994, garantiram que a indústria avançada do Ocidente, mais especialmente dos EUA, pudesse fugir para o exterior, “terceirizando-se” para criar produção em países de salários extremamente baixos. Nenhum país ofereceu mais benefícios no final dos anos 90 do que a China. A China aderiu à OMC em 2001 e, a partir de então, os fluxos de capital para a China, com origem no Ocidente, têm sido espantosos. Assim também tem sido a acumulação da dívida em dólares da China. Agora, a estrutura financeira mundial global baseada na dívida recorde está começando a se desmoronar.
Quando Washington deliberadamente permitiu o colapso financeiro do Banco Lehman Brothers em setembro de 2008, a liderança chinesa respondeu em pânico encomendando crédito sem precedentes aos governos locais para a construção de infraestrutura. Algumas delas foram parcialmente úteis, tais como uma rede de ferrovias de alta velocidade. Algumas delas foram claramente desperdiçadas, como a construção de “cidades fantasmas” vazias. Para o resto do mundo, a demanda sem precedentes da China por aço, carvão, petróleo, cobre e outros materiais de construção foi bem-vinda, pois os receios de uma depressão global recuaram. Mas as ações do Fed e do BCE após 2008, e de seus respectivos governos, nada fizeram para enfrentar o abuso financeiro sistêmico dos principais bancos privados do mundo em Wall Street, na Europa e mesmo em Hong Kong.
A decisão Nixon de agosto de 1971 de desacoplar o dólar americano, a moeda de reserva mundial, do ouro, abriu as comportas para os fluxos monetários globais. Leis cada vez mais permissivas em favor da especulação financeira descontrolada nos EUA e no exterior foram impostas a cada momento, a partir da revogação da Glass-Steagall por Clinton, a pedido de Wall Street, em novembro de 1999. Isso permitiu a criação de mega-bancos tão grandes que o governo os declarou “grandes demais para quebrar”. Isso foi um embuste, mas a população acreditou e pagou a fiança com centenas de bilhões em dinheiro dos contribuintes.
Desde a crise de 2008, o Fed e outros grandes bancos centrais globais criaram crédito sem precedentes, o chamado “dinheiro do helicóptero” (“hellicopter money”, em inglês), para socorrer as principais instituições financeiras. A saúde da economia real não era o objetivo. No caso do Fed, do Banco do Japão, do Banco Central Europeu e do Banco da Inglaterra, um total combinado de 25 trilhões de dólares foi injetado no sistema bancário através da “flexibilização quantitativa” da compra de títulos, bem como ativos duvidosos como títulos hipotecários, ao longo dos últimos 14 anos.
Loucura quantitativa
Foi aqui que algo começou a correr muito mal. Os maiores bancos de Wall Street, como JP MorganChase, Wells Fargo, Citigroup ou em Londres HSBC ou Barclays, emprestaram bilhões a seus principais clientes corporativos. Os mutuários, por sua vez, usaram a liquidez, não para investir em novas tecnologias de fabricação ou mineração, mas sim para inflar o valor de suas ações da empresa, as chamadas ações de recompra, na lógica de “maximizar o valor para o acionista”, sem lastro na capacidade produtiva.
Grandes fundos como a BlackRock e a Fidelity, bancos e outros investidores adoraram a carona gratuita. Desde o início da flexibilização do Fed em 2008 até julho de 2020, cerca de US$ 5 trilhões foram investidos em tais recompras de ações, criando o maior rally de mercado de ações da história. Tudo se financeirizou no processo. As empresas pagaram $3,8 trilhões de dólares em dividendos no período de 2010 a 2019. Empresas como a Tesla, que nunca haviam tido lucro, tornaram-se mais valiosas do que a Ford e a GM juntas. Moedas criptografadas como Bitcoin atingiram um valor de mercado superior a US$ 1 trilhão no final de 2021. Com o dinheiro do Fed fluindo livremente, bancos e fundos de investimento investiram em áreas de alto risco e alto lucro, como títulos-lixo (junk bonds) ou dívidas de mercados emergentes em lugares como a Turquia, Indonésia ou, sim, a China.
A era pós-2008 de Flexibilização Quantitativa e taxas de juros zero do Fed levou a uma absurda expansão da dívida do governo dos EUA. Desde janeiro de 2020, o Fed, o Banco da Inglaterra, o Banco Central Europeu e o Banco do Japão injetaram um total de 9 trilhões de dólares em crédito de taxa quase zero no sistema bancário mundial. A partir de uma mudança de política do Fed em setembro de 2019, permitiu-se que Washington aumentasse a dívida pública em espantosos US$ 10 trilhões em menos de 3 anos. Em seguida, o Fed voltou a pagar a Wall Street, comprando US$ 120 bilhões por mês de títulos do Tesouro americano e securitizações baseadas em títulos hipotecários (Mortgage-Backed Securities), criando uma enorme bolha de títulos.
Uma Administração Biden imprudente começou a distribuir trilhões em dinheiro chamado de estímulo para combater os bloqueios desnecessários da economia. A dívida federal americana passou de um administrável 35% do PIB em 1980 para mais de 129% do PIB hoje. Somente o Quantitative Easing do Fed, a compra de trilhões de dívidas do governo americano e hipotecárias e as taxas quase zero tornaram isso possível. Agora o Fed começou a desanuviar isso e a retirar liquidez da economia com aperto de liquidez mais aumentos de taxas. Isto é deliberado. Não se trata de um tropeço do Fed julgando mal a inflação.
A energia impulsiona o colapso
Infelizmente, o Fed e outros banqueiros centrais mentem. O aumento das taxas de juros não é para curar a inflação. É para forçar uma redefinição global no controle dos ativos do mundo, sua riqueza, seja ela imobiliária, terras agrícolas, produção de commodities, indústria e até mesmo água. O Fed sabe muito bem que a inflação está apenas começando a rasgar na economia global. O que é único é que agora as políticas de Energia Verde em todo o mundo industrial estão impulsionando esta crise de inflação pela primeira vez, algo deliberadamente ignorado por Washington, Bruxelas ou Berlim.
A escassez global de fertilizantes, o aumento dos preços do gás natural e as perdas no fornecimento de grãos devido à caldeira global ou à explosão dos custos de fertilizantes e combustíveis ou à guerra na Ucrânia garantem que, o mais tardar nesta safra de setembro-outubro, sofreremos uma explosão global adicional dos preços de alimentos e energia. Todas essas carências são resultado de políticas deliberadas.
Além disso, uma inflação muito pior é certa, devido à insistência patológica das principais economias industriais do mundo, liderada pela agenda anti-hidrocarbonetos da Administração Biden. Essa agenda é tipificada pelo espantoso disparate do Secretário de Energia dos EUA afirmando “compre E-carros ao invés”, como a resposta à explosão dos preços da gasolina.
Da mesma forma, a União Europeia decidiu eliminar progressivamente o petróleo e o gás russos sem substitutos viáveis, já que sua economia líder, a Alemanha, se move para desligar seu último reator nuclear e fechar mais usinas de carvão. Como resultado, a Alemanha e outras economias da União Europeia verão cortes de energia neste inverno e os preços do gás natural continuarão a disparar. Na segunda semana de junho na Alemanha, os preços do gás subiram outros 60% somente. Tanto o governo alemão controlado pelo Verde quanto a Agenda Verde da Comissão Europeia continuam a empurrar vento e energia solar não confiáveis e caros às custas de hidrocarbonetos muito mais baratos e confiáveis, assegurando uma inflação sem precedentes liderada pela energia.
O Fed puxou o plugue
Com o aumento da taxa Fed de 0,75%, a maior em quase 30 anos, e a promessa de mais para vir, o Banco Central dos EUA garantiu agora um colapso não só da bolha da dívida americana, mas também de grande parte da dívida global pós-2008, no montante de 303 trilhões de dólares. O aumento das taxas de juros após quase 15 anos significa o colapso dos valores dos títulos. Os títulos, não as ações, são o coração do sistema financeiro global.
As taxas hipotecárias americanas agora dobraram em apenas 5 meses para acima de 6%, e as vendas de casas já estavam mergulhando antes do último aumento das taxas. As empresas americanas assumiram dívidas recordes devido aos anos de taxas ultra baixas. Cerca de 70% dessa dívida é classificada um pouco acima do status de “lixo”. Essa dívida não financeira das empresas totalizou US$ 9 trilhões em 2006. Hoje ela ultrapassa 18 trilhões de dólares. Agora, um grande número dessas empresas marginais não será capaz de rolar a dívida antiga com a nova, e as falências se seguirão nos próximos meses. A gigante dos cosméticos Revlon acaba de declarar bancarrota.
O mercado das criptomoedas, altamente especulativo e não regulamentado, liderado pelo Bitcoin, está em colapso à medida que os investidores percebem que não haverá pelo governo nenhum resgate lá. Em novembro passado, o mundo cripto teve uma valorização de 3 trilhões de dólares. Hoje vale menos da metade, e com mais colapsos em andamento. Mesmo antes do último aumento da taxa Fed, o valor das ações dos megabancos americanos havia perdido cerca de 300 bilhões de dólares. Agora, com o mercado de ações em pânico garantido, à medida que cresce o colapso econômico global, esses bancos estão pré-programados para uma nova crise bancária grave nos próximos meses.
Como o economista americano Doug Noland observou recentemente, “hoje há uma enorme periferia carregada de títulos subprime, empréstimos alavancados, buy-now-pay-later, financiamento de veículos, cartões de crédito, habitação e securitizações solares, empréstimos de franquia, crédito privado, crédito criptográfico, DeFi, e assim por diante. Uma infraestrutura maciça evoluiu durante este longo ciclo para estimular o consumo para dezenas de milhões, enquanto financiava milhares de empresas não econômicas. A periferia se tornou sistêmica como nunca antes. E as coisas começaram a quebrar”.
O Governo Federal dos EUA agora achará muito mais caro seu custo com juros de 30 trilhões de dólares em dívidas federais. Ao contrário da Grande Depressão dos anos 1930, quando a dívida federal estava perto de nada, hoje o governo, especialmente desde as medidas do orçamento Biden, está no limite. Os EUA estão se tornando uma economia do Terceiro Mundo. Se o Fed não comprar mais trilhões da dívida dos EUA, quem o fará? A China? o Japão? Não é provável.
Desinflando a bolha
Com o Fed agora impondo um aperto quantitativo, retirando mensalmente dezenas de bilhões em títulos e outros ativos, bem como aumentando as taxas de juros chave, os mercados financeiros começaram uma desalavancagem. É provável que seja uma, já que jogadores-chave como a BlackRock e a Fidelity procuram controlar o derretimento de acordo com seus propósitos. Mas a direção é clara.
No final do ano passado, os investidores haviam tomado emprestado quase US$1 trilhão em dívida de margem para comprar ações. Isso foi em um mercado em ascensão. Agora o oposto se mantém, e os tomadores de empréstimos com margem são forçados a dar mais garantias ou vender suas ações para evitar a inadimplência. Isso alimenta o derretimento que se aproxima. Com o colapso tanto das ações quanto dos títulos nos próximos meses, vai a poupança privada de dezenas de milhões de americanos em programas como o 401-k (aposentadoria). Os empréstimos para automóveis com cartão de crédito e outras dívidas de consumo nos EUA atingiram um recorde de 4,3 trilhões de dólares no final de 2021. Agora as taxas de juros sobre essa dívida, especialmente cartão de crédito, saltarão de um já alto 16%. A inadimplência desses empréstimos de crédito irá disparar.
Fora dos EUA o que veremos agora, com o Banco Nacional Suíço, o Banco da Inglaterra e até mesmo o BCE forçados a seguir o Fed aumentando as taxas, é a bola de neve global de inadimplência, falências, em meio a uma inflação em alta que as taxas de juros do banco central não têm poder para controlar. Cerca de 27% da dívida corporativa global não financeira é detida por empresas chinesas, estimada em 23 trilhões de dólares. Outra dívida corporativa de 32 trilhões de dólares é detida por empresas americanas e europeias. Agora a China está em meio à sua pior crise econômica desde 30 anos e há poucos sinais de recuperação. Com os EUA, o maior cliente da China, entrando em depressão econômica, a crise da China só pode piorar. Isso não será bom para o mundo ecologicamente correto.
A Itália, com uma dívida nacional de 3,2 trilhões de dólares, tem uma relação dívida-PIB de 150%. Somente as taxas de juros negativas do BCE impediram que isso explodisse em uma nova crise bancária. Agora essa explosão está pré-programada, apesar das palavras calmantes de Lagarde do BCE. O Japão, com um nível de dívida de 260% é o pior de todas as nações industriais, e está em uma armadilha de taxas zero com mais de 7,5 trilhões de dólares de dívida pública. O iene está agora caindo seriamente, e desestabilizando toda a Ásia.
O coração do sistema financeiro mundial, ao contrário da crença popular, não são as bolsas de valores. É o mercado de títulos – títulos governamentais, corporativos e de agências. Este mercado de títulos vem perdendo valor à medida que a inflação disparou e as taxas de juros subiram desde 2021 nos EUA e na UE. Globalmente, isto compreende cerca de 250 trilhões de dólares em valor de ativos, uma soma que, a cada aumento dos juros federais, perde mais valor. A última vez que tivemos um revés tão grande no valor dos títulos foi há quarenta anos na era Paul Volcker com taxas de juros de 20% para “espremer a inflação”.
À medida que os preços dos títulos caem, o valor de capital dos bancos também caem. Os mais expostos a tal perda de valor são os principais bancos franceses, juntamente com o Deutsche Bank na UE, juntamente com os maiores bancos japoneses. Acredita-se que bancos americanos como o JP MorganChase estejam apenas um pouco menos expostos a uma grande queda dos títulos. Muito do risco deles está escondido em derivativos extrapatrimoniais e outros. No entanto, ao contrário de 2008, hoje os bancos centrais não podem repetir mais uma década de taxas de juros zero e QE. Desta vez, como observou há três anos o ex-chefe do Banco da Inglaterra Mark Carney, a crise será usada para forçar o mundo a aceitar uma nova moeda digital do Banco Central, um mundo onde todo o dinheiro será emitido e controlado de forma centralizada. Isto também é o que o povo do WEF de Davos quer dizer com seu Grande Reposicionamento. Não será bom. Um Tsunami Financeiro Planejado Global Acaba de Começar.
